Techniques d’établissement d’un programme financier et utilisation des méthodes économétriques 

La programmation financière met l’accent sur une gestion efficace de la demande globale. Elle insiste aussi sur des mesures destinées à développer les ressources et à promouvoir l’épargne et l’investissement. La série de travaux pratiques de programmation financière fait largement appel aux méthodes d’analyse quantitative pour mesurer l’efficacité des instruments des politiques monétaires, budgétaire et de balance des paiements dans la réalisation des objectifs de politique économique. Cette série de travaux pratiques doit également permettre aux participants d’appliquer les méthodes d’analyse étudiées à la situation réelle de leur propre pays ou à les aider à préparer un programme financier pour leur pays.

Origine de l’élaboration des modèles de programmation financière : crises de la dette 

La faiblesse de l’épargne domestique 

L’une des caractéristiques des PED est que leur épargne intérieure est faible alors que leurs besoins d’investissements sont forts. En effet, les agents économiques consomment une part très importante de leur revenu et ceci au détriment de la part consacrée à financer l’investissement. En plus, on constate une faiblesse des recettes publiques car la mise en place d’un système efficace de collecte est à la fois complexe et coûteuse. Enfin, l’assiette de l’importation est étroite en raison de la faiblesse des revenus des ménages et des bénéfices des entrepreneurs.

De tout ce qui précède, il en résulte que les fonds destinés à l’investissement sont faibles alors que les besoins en sont considérables. Par conséquent, l’Etat est dans l’obligation de recourir à l’épargne extérieure pour compléter son épargne, afin d’atteindre ses objectifs de développement et de croissance rapides.

Les chocs pétroliers de 1973 et de 1979 

Les chocs pétroliers de 1973 et de 1979, en portant le prix du baril de pétrole de trois dollars à près de quarante dollars, ont fortement pénalisé les PED, surtout les pays d’Afrique subsaharienne. La cause a été que ces pays ont été, dans leur très grande majorité, importateurs nets de pétrole. De plus, alors que le coût des importations de ces pays augmentait, les matières premières, qui constituent l’essentiel de leurs exportations voyaient leur cours stagner ou même baisser pour certaines.

Dans cet environnement défavorable, de nombreux pays avaient choisi la voie de l’endettement extérieur. Cependant, décider de faire appel à l’épargne étrangère équivaut, pour un pays, à autoriser délibérément l’apparition de déséquilibres dans son économie. Ces déséquilibres se concrétisent notamment par un déficit de la balance des paiements extérieurs courants.

Ainsi, l’intervention de plus en plus marquée des organisations internationales dans la définition même des politiques économiques des PED a été motivée par la croissance des déséquilibres dans ces pays. En d’autres termes, pour rétablir les grands équilibres économiques des PED, les bailleurs, en particulier le FMI et la BM ont élaboré des modèles spécifiques à ces pays appelés « les modèles de programmations financières des institutions internationales ».

Définitions et objectifs de la programmation financière 

La programmation financière est un cadrage macro-économique du FMI et de la BM dans les PED auxquels ils interviennent. Ce cadrage est une traduction chiffrée des programmes d’ajustement structurel. Cette traduction chiffrée des politiques économiques vise essentiellement à vérifier le respect des grands équilibres macro-économiques. Un programme financier consiste en un ensemble cohérent de mesures de politique économique qui concernent essentiellement la monnaie, les finances publiques et la balance des paiements. Ces mesures visent à atteindre certains objectifs économiques sur une période de court et moyen termes. La tâche qui consiste à fixer les objectifs économiques, à sélectionner les instruments de politique économique et à quantifier l’ordre de grandeur approprié des variables- instruments nécessaires pour atteindre les objectifs s’appelle « la programmation financière ». Elle est fondée sur l’hypothèse qu’il existe une relation relativement stable entre les différentes variables de l’économie. L’objectif principal de ce programme d’ajustement est donc, à court et à moyen terme, de corriger le déficit de la balance des paiements tout en maintenant un taux de croissance et une stabilité des prix acceptables, sans pour autant recourir à des mesures restreignant les échanges et paiements extérieurs. L’objectif à long terme est d’assurer la viabilité de la croissance et de la balance des paiements.

Techniques d’établissement d’un programme financier et utilisation des méthodes économétriques 

En principe, plusieurs techniques peuvent être utilisées pour établir un programme financier. Si l’on dispose de statistiques suffisantes ainsi que de moyens de traitement informatique des données, on pourra construire un modèle économétrique de grande envergure. Si le modèle est suffisamment fiable –c’est-à-dire si les tests statistiques sont significatifs et si la simulation indique que le modèle permet de suivre correctement l’évolution économique de la période choisie comme échantillon, on pourra l’utiliser pour préparer un programme financier.

La méthode consistera à fixer les objectifs à atteindre au cours de la période spécifiée, sur la base des valeurs prévues pour les variables exogènes. Les valeurs requises des instruments de la politique économique pourront alors être calculées à l’aide du modèle. Les valeurs calculées des instruments de politique économique seront sujettes aux diverses erreurs associées à ce type d’analyse, à savoir celles qui tiennent aux données statistiques utilisées, à la spécification du modèle, à la méthode d’estimation et à la prévision des variables exogènes. De plus, la stabilité des relations de comportement, qui assurent la liaison entre les variables utilisées dans le modèle, n’est pas toujours vérifiée, même durant la période d’observation. Cela est particulièrement vrai dans les économies en développement qui connaissent des changements structurels rapides. En dernière analyse, une part de jugement devra intervenir dans la décision finale concernant les valeurs exactes des instruments de politique économique. Autrement dit, quand on a recours aux techniques économétriques et étant donné les imperfections des données statistiques et l’importance de certains événements exceptionnels (sècheresse, inondations, etc.), les projections économétriques peuvent se révéler insuffisantes pour envisager des mesures concrètes de politique économique. Elles doivent donc être complétées par l’expérience et le jugement si l’on veut obtenir des valeurs réalistes. Certains pays utilisent la programmation financière même lorsque leur situation économique est satisfaisante. Toutefois, il est indispensable de mettre en œuvre une programmation financière lorsque, par exemple, l’utilisation interne des ressources ou l’absorption réelle (la somme de la consommation et des investissements réels, tant privés que publics) tend à dépasser le revenu réel d’un montant supérieur au montant prévu, ou que l’on se trouve en présence de hausses excessives des prix, d’importants déséquilibres des paiements ou d’un problème d’endettement extérieur. Voyons maintenant les différents modèles de l’économie pouvant être utilisés pour cette programmation financière.

Les différents modèles utilisés
Un modèle exige des essais de cohérence et de clôture entre ou à l’intérieur de différents secteurs de l’économie et affiche des messages d’erreur si ceux-ci ne sont pas prévus. La question est de savoir quel est le modèle (s’il existe) que les pays à faible revenu devraient utiliser ? Il existe essentiellement cinq types de modèles de l’économie qui sont souvent discutés :
– le cadre de programmation financière du FMI utilisé pour les discussions avec les pays.
– La programmation financière de la Banque mondiale appelée aussi le modèle RMSM (Revised Minimum Standard Model) de la Banque mondiale (BM), et ses variantes RMSM-X/XX et MACOR, plus perfectionnées et complexes. La suite de notre analyse portera particulièrement sur ce modèle RMSM de la Banque mondiale.
– le modèle « trois-écarts » et divers modèles structuralistes.
– Les modèles CGE (computable general equilibrium models) et autres modèles plus complexes des flux financiers.
– Les modèles économétriques dynamiques de grande échelle.

Il existe également un grand nombre de modèles sectoriels et sous- sectoriels et des modèles de l’économie mondiale. En outre, les récents progrès les plus positifs ont consisté à fusionner ces modèles et à les appliquer aux économies à revenus faibles et moyens pour générer des modèles d’ajustement axés sur la croissance, quoique même ces efforts aient leurs critiques. Comme nous l’avons déjà dit un peu plus haut, nous allons nous concentrer sur le modèle RMSM de la BM pour la suite, mais avant d’entamer le modèle, faisons une petite illustration du rôle de la BM et de ses attributions.

La banque mondiale (BM)
Notons d’abord qu’à l’origine, les institutions internationales (le FMI et la BM) n’ont pas été créées dans le but de rétablir les grands déséquilibres macro-économiques dans les PED. Ce type d’intervention, c’est-à-dire l’élaboration de ces programmes financiers représente donc pour elles une certaine dérive par rapport à leur mission originelle, définie lors de la conférence de Bretton-Woods en 1944. La Banque mondiale est une banque de développement, chargée de financer des projets bien identifiés, soit à des conditions proches de celles du marché (BIRD), soit à des conditions très concessionnelles (AID) ou sous forme de prises de participations dans des entreprises (SFI). Traditionnellement, l’attention était donc portée sur l’impact économique des projets en termes de croissance ou de bien-être plutôt que sur les grands équilibres macro-économiques. Le nombre de projets qui n’ont pas atteint les objectifs attendus a conduit la BM à s’interroger de plus en plus sur l’environnement macro-économique institutionnel des projets, identifié comme une des causes potentielles d’échec. Les préoccupations de la BM remontent donc du micro au macro, et ont pu interférer largement avec celles du FMI. Cela a donné lieu à de fréquentes nuances entre les deux organisations Du point de vue pratique cependant, la programmation mise en œuvre par la BM diffère profondément de celle du FMI. Le modèle de base de la Banque mondiale (RMSM) est un modèle dynamique, qui lie la croissance des différents secteurs avec l’investissement sectoriel de l’année précédente. Il vise surtout à quantifier les besoins de financement extérieur, sur l’approche du double déficit : déficit au niveau de l’épargne et déficit de la balance commerciale. Avant d’entamer le modèle RMSM de la BM, notons que ce modèle est l’extension du modèle d’Harrod- Domar (années 40) dans une économie ouverte. En effet, le premier type de déficit (ou de gap) a été clairement identifié par Harrod- Domar lorsqu’ils parlaient de « fil de rasoir ».