Evolution du système des paiements internationaux et le choix d’un bon régime de change

Evolution du système des paiements internationaux et le choix d’un bon régime de change

L’évolution du système des paiements internationaux de Bretton Woods à nos jours

Le système monétaire international (SMI) est l’ensemble de mécanismes et des institutions qui visent à organiser et à inspecter des échanges monétaires internationaux autour d’un régime de taux de change. Ce système répond à certaines préoccupations d’économie internationale, il facilite aux agents économiques l’utilisation des différentes devises à l’occasion des échanges internationaux et la détermination du régime et du taux de change pour les économies. Il s’agit d’un système qui s’applique sur tous les pays, en fonction de ses données propres, de ses performances économiques et politiques internes et de ses considérations économiques et politiques vis-à-vis du reste du monde (RDM). Le développement du commerce et des transactions internationales de nos jours revient au développement des moyens qui rentrent à la formation et à l’organisation des échanges commerciaux internationaux entre nations, et à leurs réseaux de financement. Cela nécessite parallèlement l’existence d’un marché où les agents économiques peuvent convertir leur monnaie en devises des pays partenaires et vice versa, afin de faciliter et de favoriser les échanges de biens et services et de répondre aux différents besoins des économies. Les économies cherchent d’élaborer un SMI qui garantit et qui assure les transactions commerciales et économiques. C’est-à-dire, la construction d’un système de paiement sain et solide.Le SMI est un ensemble de règles ou conventions qui forment les politiques économiques des pays. Les bases de ce système reposent sur1 : 1- Une problématique du change, c’est-à-dire la convertibilité des monnaies (l’échange et la circulation des monnaies à l’échelle internationale, en fonction du régime de change et des règles de convertibilité des monnaies). 2- Le degré de mobilité internationale de capitaux. 3- La question des équilibres extérieurs (l’ajustement des balances des paiements BDP). 4- Le problème ambigu de l’alimentation des économies en liquidités internationales. Dès lors, le SMI peut être défini comme un ensemble des règles fixant le régime de change (fixe ou flottant, etc.), d’infrastructures, marché des changes, réseaux de communication et d’institutions, banques centrales, FMI. On peut le définir comme « un ensemble cohérent de règles qui définit le rapport (le prix) entre les différentes devises et qui assure l’approvisionnement en liquidités internationales » 2 Le SMI n’est pas figé. Il s’adapte aux changements de l’économie internationale comme aussi à l’évolution des relations entre les nations. La question qui se pose est dans quelle mesure le SMI influe sur la conduite et les performances des politiques macroéconomiques des pays ? En distinguant quatre périodes qui ont marqués l’évolution du SMI : la première de l’étalon-Or allant de 1870 à 1914, la deuxième de l’entre guerre de 1919 à 1939, la troisième période des changes fixes dite de Bretton Woods de 1946 à 1973 et, la dernière période actuelle est celle du flottement des monnaies allant de 1973 à nos jours. 

Le régime de change fixe

Un régime de change dit fixe lorsque les autorités monétaires décident du niveau du taux de change à appliquer aux transactions internationales. De ce fait, les autorités de ce pays peuvent intervenir par l’intermédiaire des institutions financières et monétaires (banque centrale, etc.) pour contrôler les sorties et les entrées de devises en obligeant les différents opérateurs à recourir à des autorités de transferts. Dans le cadre de ce régime, les autorités peuvent fixer le taux de change par rapport à une seule monnaie, ou par rapport à un panier de monnaies. Pour le premier est lorsque la majeure partie du commerce du pays est réalisée dans une seule monnaie, en outre, le choix du principe du panier permet d’éviter aussi de subir des conséquences d’une fluctuation importante de la monnaie de règlement. Les pays ont recours au régime de change fixe lorsque l’équilibre extérieur ne peut pas être réalisé par une libéralisation de change et du taux de change ou pour d’autres considérations de politique économique interne. On distingue dans cette catégorie plusieurs types de régimes : 1. Le Gold Standard à l’état pur ou Etalon-Or (1870 – 1914) : « Depuis l’antiquité, l’or était comme moyen d’échange, une unité de compte et réserve de valeur. Mais, l’étalon-Or n’est instauré officiellement qu’en 1819, lorsque le parlement* de la première puissance économique mondiale (la Grande-Bretagne) met hors d’usage des restrictions de longue date sur les sorties d’espèces (specie) et de lingots (bullion) d’or » 2 Cette position économique, comme une grande puissance a conduit plusieurs pays à suivre ces décisions. C’est de cette manière que Londres a occupé le cœur du SMI de cette époque. Le tableau cité ci-dessous, présentera les parités de change de monnaies avec l’or sous le système de l’étalon-or. Ce régime s’est caractérisé par une liberté et une fixité absolue par rapport à l’or. Les autorités monétaires n’ont pas à intervenir pour garantir la stabilité du taux de change ou l’équilibre de la balance des opérations courantes, c’est un régime qui a un mécanisme absolument autorégulateur. En réalité, ce régime a des caractéristiques bien particulières : – La convertibilité totale des billets en or, c’est-à-dire, que la monnaie est définie par rapport à une quantité déterminée d’or, et toutes les monnaies ont une couverture totale puisqu’elles sont convertibles librement à un taux fixe contre de l’or (le solidus romain, le dinar arabe, le gros tournois de saint louis, le sequin de Venise et la piastre espagnole ont été adoptés par le commerce international)* – Les réserves de change détenues par les autorités monétaires sont exclusivement en or. – Une transférabilité facile des fonds (un américain peut payer sa dette envers d’un Anglais en envoyant un nombre de pièces d’or américaines à l’Angleterre, qui par la suite peuvent être transformées en pièces anglaises). – Le fonctionnement de l’Etalon-Or est sans l’intervention de l’Etat** , ce qui n’avait jamais causé le problème d’une allocation optimale des ressources.