CRISES FINANCIÈRES ET ÉCONOMIQUES

CRISES FINANCIÈRES ET ÉCONOMIQUES

La crise économique et financière des années 2008/09 a eu d’importantes répercussions sur les PPP à travers le monde. Les investissements dans le domaine des PPP ont baissé de 48 % au second semestre 2008 par rap- port au premier semestre de la même année. Au premier semestre 2009, les investissements sont revenus au niveau du premier semestre 2008 grâce, en grande partie, à la mise en œuvre de projets hautement prioritaires dans un petit nombre de pays. S’il est vrai qu’un redressement a eu lieu en termes de volume, on assiste aussi à une évidente « course vers les projets de qualité » : les projets qui ont le plus de chances d’aboutir sont ceux qui reposent sur de solides bases économiques et financières et qui bénéficient du soutien de promoteurs ayant une solide assise financière, ainsi que de l’appui de l’État ; les investissements étaient en hausse dans le secteur de l’énergie, stables dans celui des télécoms et en baisse dans les secteurs des transports et de l’eau. Les projets actuels se caractérisent par des ratios dette/fonds propres plus faibles, des coûts de financement plus élevés et des structures plus prudentes. Les financements se sont concentrés de plus en plus sur les banques publiques locales, ainsi que sur les organisations multilatérales et bilatérales74.

La réduction des investissements d’infrastructure qui en résulte ralentit la croissance économique et la mise en œuvre des stratégies de développe- ment nationales, y compris les efforts déployés pour atteindre les objectifs de développement pour le Millénaire75.et les PPP sont suffisamment souples pour s’adapter à la situation du marché. Soyez prêts à réexaminer chaque aspect du PPP, afin de trouver la meilleure solution possible. Par exemple, étalez ou réduisez les inves- tissements en fonction des financements disponibles et de la baisse de la demande, et envisagez de remplacer certains financements privés souhaités par des financements publics (s’ils sont disponibles) jusqu’à ce que l’évolution du marché rende le financement privé plus attrayant.Le présent chapitre examine les principaux enseignements tirés des crises financières et économiques passées et les observations faites au sujet de la crise de 2008/09, ainsi que les répercussions sur les PPP (section 8.1) ; le chapitre explique aussi ce que les pouvoirs publics peuvent faire, lorsqu’ils sont confrontés à une crise financière ou économique, pour protéger les pro- jets de PPP existants et continuer d’en préparer de nouveaux (section 8.2).8.1 Répercussions des crisesChaque crise est différente, et les répercussions de la crise économique et financière de 2008/09 semble changer en permanence à mesure que l’on découvre de nouvelles faiblesses systémiques. Toutefois, au vu des crises passées et compte tenu de ce que l’on sait de la crise 2008/09, il est possible d’établir ce qui suit.

Profil de la demande

Toutes les crises importantes ont un effet négatif sur la confiance des con- sommateurs, et donc sur les programmes d’investissement des entreprises et les allocations budgétaires (aussi bien au niveau des ménages que des orga- nisations) en matière de services d’infrastructure. Les prévisions en matière de la demande sont un élément essentiel de la viabilité prévue du projet ; si la demande tombe en dessous du niveau projeté, les fondements du projet sont donc menacés. Lorsque le projet assume le risque de la demande, il peut en résulter une diminution des paiements effectués au profit des prêteurs et investisseurs privés. Si c’est l’État qui endosse le risque de la demande, il risque de devoir verser à la société du projet des frais ou des redevances sup- plémentaires bien supérieurs à la valeur perçue de la production nécessaire. Ces tensions fondamentales qui s’exercent sur le projet peuvent conduire les investisseurs à réduire leurs investissements, à compresser leurs coûts d’une autre manière ou à abandonner le projet. Ces tensions peuvent aussi amener le concédant à annuler le projet ou à réduire son exposition aux risques. Une répartition déséquilibrée des risques, surtout du risque de la demande, face à une crise peut rendre un projet excessivement vulnérable.