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FINANCE
Rappels
Point mort : laps de temps au bout duquel d’entreprise couvre son coût fixe (CF) par sa marge sur coût variable [ MCV=CA-CV]
CA= Qvendue*PVu
PM= 12*SR/CA= 12*CF/MCV
Seuil de rentabilité : CA pour lequel l’entreprise fait un résultat nul.
SR=CA*CF/MCV
En quantité : SRq=SR/PV
1 : Détermination du point mort pour 1999 et 2000 :
| 1999 | 2000 | |
| CA | 40M | 56M |
| -CV | 30M | 42M |
| =MCV | 10M | 14M |
| SR | 36M | 40M |
| SRq | 18 000 | 20 000 |
| PM | 10,8 mois | 8,6 mois |
2 : Calcul du bénéfice net :
1999 :
CF= 9 000 000= 8 000 000+C. Financières (=1 000 000)
2000 :
CF= 10 000 000= 8 000 000+C. Financières (=2 000 000)
| 1999 | 2000 | |
| MCV | 10M | 14M |
| -CF | 8M | 8M |
| =RE | 2M | 6M |
| -C. financières | 1M | 2M |
| =RCAI | 1M | 4M |
| -I.S (t=36,666%) | 366 660 | 1 466 640 |
| Bénéf. Net | 633 340 | 2 533 360 |
3 : L’effet de levier financier
L’effet de levier financier est l’incidence favorable que peut exercer le recours à l’endettement sur la rentabilité financière de l’entreprise.
Rentabilité économique= RE/Actif économique=r
Rentabilité financière=Résultat net/Capitaux propres=RF
=(1-t).[r+D/C.(r-i)]
RF= r (après impôt) + effet de levier
= r (1-t)+ effet de levier
| 1999 | 2000 | |
| RE | 2M | 6M |
| Actifs eco. | 30M | 40M |
| r | 6,67% | 15% |
| r après impôt | 4,22% | 9,5% |
| Résultat net | 633 340 | 2 533 360 |
| Capitaux propres | 20M | 20M |
| RF | 3,17% | 12,67% |
| Effet de levier | -1,05% | +3,17% |
En 1999, l’effet de levier est négatif, il y a effet de massue.
En 2000, l’effet de levier est positif.
| Exercice 2 : |
Données Préalables :
– Quantités : Q2000=100 000 Q2001=120 000
– Prix de vente unitaire : Pvu= 200 €
– Emprunt : 10 000 € , Taux 10%
Question 1 :
– Calcul du Chiffre d’Affaire :
CA= PVu x Q
Application numérique :
CA2000 = 100 000 x 200 = 20 000 000 €
CA2001 = 120 000 x 200 = 24 000 000 €
– Calcul des Charges Variables :
Application numérique :
CV2000 = 8 000 000 + 2 000 000 = 10 000 000 €
Important : On remarque que les CV2000 = 50% CA2000
On en déduit donc la valeur des CV2001 [puisque meme structure]
CV2001 = 50% du CA2001 = 24 000 000 / 2 = 12 000 000 €
– Calcul de la Marge sur Cout Variable :
MCV = CA – CV
Application numérique :
MCV2000 = 20 000 000 – 10 000 000 = 10 000 000 €
MCV2001 = 24 000 000 – 12 000 000 = 12 000 000 €
– Calcul du Seuil de Rentabilité :
SR = (CA x CF) / MCV Remarque : on peut aussi écrire SR = ( Pvu x CF) / MCVu
Application numérique :
SR 2000 = (20 000 000 x 9 000 000) / 10 000 000 = 18 000 000 €
SR 2001 = [ 24 000 000 x ( 9 000 000 + 1 000 000 ) ] / 12 000 000 = 20 000 000 €
On peut maintenant calculer le Point Mort :
PM = (12 x SR) / CA [exprimé en Mois]
Application numérique :
PM 2000 = ( 12 x 18 000 000 ) / 20 000 000 = 10,8 mois
PM 2001 = ( 12 x 20 000 000 ) / 24 000 000 = 10 mois
Conclusion : Le point mort de 2001 est inférieur à celui de 2000 à On a donc une amélioration du point mort.
Remarque : Calcul du point mort en Quantité :
PM = CF / MCVu = ( CF x Q ) / MCV
Application numérique :
PM 2000 = ( 9 000 000 x 100 000 ) / 10 000 000 = 90 000
PM 2001 = [ ( 9 000 000 + 1 000 000 ) x 120 000 ] / 12 000 000 = 100 000
Question 2 : Calcul de la Rentabilité Economique avant impots et frais financiers
– Calcul de l’ Excedent Brut d’Exploitation :
| 2000 | 2001 | ||
| Benef Net | 630 000 | Resultat Courant | 2 000 000* |
| + IS | + 370 000 | + Frais Fi | 3 000 000** |
| + Frais Fi | + 2 000 000 | ||
| EBE 2000 = | 3 000 000 € | EBE 2001 = | 5 000 000 € |
* Resultat Courant = CA – ( CF + CV )
= 24 000 000 – [ (9 000 000 + 1 000 000) + 12 000 000 ]
= 2 000 000 €
** Frais Financiers = 2 000 000 [en 2000] + 1 000 000 [en 2001] = 3 000 000 €
– Calcul de la Rentabilité Economique :
RE = EBE / K Eco = EBE / ( K Propres + Dettes )
Application numérique :
RE 2000 = 3 000 000 / ( 30 000 000 + 20 000 000 ) = 0,06 à 6 %
RE 2001 = 5 000 000 / [ 30 000 000 + ( 20 000 000 + 10 000 000 ) ] = 0,0833 à 8,33 %
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