Historique, fréquence des crises etdéroulement des crises des pays émergents

Historique, fréquence des crises etdéroulement des crises des pays émergents

Définition et différents types des « crises financières »

Les crises financières ont, tout le temps, rythmé l’histoire du capitalisme en prenant des formes diverses. Cette diversité a fait qu’il n’est pas facile d’en tirer des enseignements généraux permettant de conceptualiser et de sortir des définitions et des explications sur les phénomènes touchant de prés les crises financières. Toutefois, le regain d’intérêt des économistes a permis de multiplier et renouveler les études historiques. Pour chaque cas de crises financières, les analystes ont tenté de trouver des interprétations et des explications. L’opération par laquelle on définit un concept économique est toujours difficile parce qu’on doit obligatoirement énumérer tous ses caractères. Il s’agit de le faire comprendre, le rendre clair et développer le sens qu’il véhicule. Quand il s’agit du concept « crises financières », la difficulté est d’autant plus présente car on fait face à un phénomène qui change dans le temps et qui prend des aspects différents selon les lieux où il s’annonce. Pour tenter d’apporter au mieux une explication correcte à ce concept, on exploite les définitions les plus répétées et on utilise les différents types de ce même concept pour comprendre plus ses caractères et son fonctionnement. A. Définition du concept « crise financière » Initialement, le mot « crise » tirée du mot grec « krisis » qui veut dire « jugement », s’est révélé, pour la première fois, dans l’usage médical. La notion de « crise » a, ensuite, été empruntée de l’usage médical par la science  économique pour décrire une situation où l’expansion de l’activité économique est interrompue sensiblement. Au fur et à mesure que l’utilisation de ce mot se confirme dans la science économique, il est associé à l’activité économique et à l’activité financière et se découvre par la notion de « crise économique » et de « crise financière ». Pour approcher la notion de « crise financière », les économistes ont formulé des définitions expliquant le phénomène. Quelques unes sont proposées et qu’on présente comme suit : i. Première définition : « La crise financière est une situation de perturbation généralisée telle que les marchés financiers sont dans l’incapacité d’allouer efficacement les fonds vers les agents de bonne cote de crédit et susceptibles de réaliser les investissements productifs » 1 . Cette définition tente de décrire l’attitude de la crise financière une fois déclenchée et ses conséquences éventuelles sur les marchés financiers. Le terme « perturbation » est utilisé pour laisser entendre que les crises financières empêchent le fonctionnement et le déroulement normal des marchés financiers. Ce même terme est choisi pour montrer à quel point les marchés financiers sont bouleversés et incapables d’exercer le rôle qui leur est attribué. ii. Deuxième définition : « La crise financière est définie comme la dévalorisation brutale du prix d’actifs financiers conduisant à une altération des circuits de financement, recouvrait un champ assez large » 2 . Cette définition décrit la crise financière comme une crise boursière qui provoque des détériorations dans l’ensemble du système financier. La chute des prix d’actifs financiers est utilisée comme une caractéristique importante dans l’explication de la crise. Suite à ce fait, le financement de toute l’économie est arrêté. iii. Troisième définition : « La crise financière apparaît généralement lors d’une attaque spéculative contre la monnaie nationale du pays, qui oblige les autorités monétaires, notamment la banque centrale à intervenir pour défendre le taux de change en achetant la monnaie nationale contre des devises. En cas d’échec de l’action des autorités monétaires, le pays subit une dévaluation ou une forte dépréciation de la monnaie » 3 . Cette définition renvoie la crise financière à un problème entre les autorités monétaires du pays et les agissements des investisseurs étrangers qui les amènent à lancer leurs attaques spéculatives contre la monnaie de ce même pays. Cette définition a le mérite de faire comprendre que la crise financière est une conséquence de la mauvaise gestion macroéconomique qui conduit les investisseurs étrangers à vendre subitement leurs avoirs libellés de la monnaie nationale et demander à acheter des devises étrangères. Cela provoque l’incapacité du pays à offrir suffisamment de devises pour répondre aux demandes brusques et croissantes. Par conséquence, la valeur de la monnaie baisse et le pays subit une profonde perturbation qui fait déclencher la crise.

Les différents types des crises financières

Les crises financières se révèlent sous plusieurs formes. Elles se configurent selon les marchés et les institutions qu’elles frappent. Du fait, on peut observer des crises de change, des crises bancaires, des crises boursières, des crises immobilières et les crises de la dette publique. Aussi, on peut observer des crises jumelles qui sont, essentiellement, l’association des crises de change avec des crises bancaires. a. Les crises de change Ces crises représentent des situations où apparaissent de brusques variations des taux de change, prenant forme de dévaluation forcée ou de flottement de la monnaie dans le cas d’un régime fixe, ou d’une dépréciation forte ou subite Page 27 dans le cas d’un régime de change plus flexible6 . Au-delà du changement brutal du taux de change, une crise de change est, généralement, caractérisée par un assèchement rapide des réserves de change. La décennie des années 1990 a connu plusieurs épisodes de crises de change, tant dans les pays développés que dans les pays émergents, notamment avec les crises du SME (1992-1993), mexicaine (1994-1995), asiatique (1997-98). b. Les crises bancaires On parle de crise bancaire lorsque certains événements débouchent sur la mise en difficultés financières de plusieurs banques, voir leur faillite. Krugman (1999)7 donne une explication à ce type de crise par le mécanisme de « l’aléa moral » 8 . Il observe que les banques ont tendance à développer des prêts et des placements très risqués parce qu’elles souffrent de l’asymétrie d’information et elles bénéficient de garanties du moins implicites de la part des autorités monétaires. c. Les crises boursières Il s’agit de phénomène qui désigne l’effondrement brutal des prix des actifs est appelé  » krach boursier « . Il est considéré comme conséquence inévitable de la  » bulle  » que constitue l’évolution positive continue des prix, et qui est généralement liée à un comportement spéculatif des opérateurs sur le marché boursier.